Regionale Konjunkturindikatoren der Kantone: Quellen und Aussagekraft

Warum kantonale Konjunkturzahlen meist zu spät kommen

Wer wissen will, wie sich die Wirtschaft im Kanton Zürich im vergangenen Monat entwickelt hat, findet in der amtlichen Statistik keine Antwort. Das Bundesamt für Statistik (BFS) liefert provisorische Daten zum Bruttoinlandprodukt (BIP) der Kantone erst mit einer Verzögerung von rund zwei Jahren.

Etwas aktueller sind die vierteljährlichen BIP-Schätzungen der Kantone des Instituts für angewandte Wirtschaftswissenschaften der Fakultät HEC der Universität Lausanne (Créa). Auch sie erscheinen mit etwa einem halben Jahr Verzögerung und eignen sich wegen ihrer tiefen Frequenz kaum für eine aktuelle Konjunkturanalyse.

Zwischen dem Informationsbedarf von Unternehmen, Verwaltungen und Medien und dem Publikationsrhythmus der etablierten Quellen klafft damit eine Lücke von mehreren Monaten bis zu zwei Jahren. Die folgenden Abschnitte ordnen die heute verfügbaren Quellen nach drei Kriterien ein: Publikationsfrequenz und Verzugsdauer, kantonale Gliederung sowie Eignung für die jeweilige Fragestellung.

Amtliche und nationale Referenzgrössen als Rahmen

Nationale Referenzgrössen liefert das Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO). Die Expertengruppe Konjunkturprognosen des Bundes erwartet gemäss Medienmitteilung vom 17. September 2026 für 2026 ein Wachstum der Schweizer Wirtschaft von 1,7 % (Juni-Prognose: 0,9 %). Für 2027 erwartet sie unverändert 1,6 %. Als erhebliche Konjunkturrisiken nennt sie den Iran-Konflikt, hohe Energiepreise und die anhaltende handelspolitische Unsicherheit.

Zu den laufenden SECO-Publikationen gehören die vierteljährliche Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung der Schweiz rund 60 Tage nach Quartalsende und die experimentelle Schnellschätzung des BIP-Wachstums (Flash-BIP) rund 45 Tage nach Quartalsende. Hinzu kommen ein experimenteller hochfrequenter Index zur wöchentlichen Wirtschaftsaktivität, der Sammelindikator Konjunkturstimmung Schweiz für die Stimmungslage der Unternehmen und die Konsumentenstimmungsumfrage für das Stimmungsbild der Haushalte. Die Reihe «Konjunkturtendenzen» erläutert die Wirtschaftslage im In- und Ausland samt aktuellen Prognosen.

Nach Kantonen gegliedert sind diese Grössen nicht, für die Beurteilung einzelner Kantone taugen sie deshalb nicht direkt. Ihren Nutzen entfalten sie als gesamtschweizerischer Rahmen: Erst vor dieser Vergleichsfolie lassen sich kantonale Abweichungen als über- oder unterdurchschnittlich einordnen.

Vergleich der Konjunkturindikatoren nach Publikationsfrequenz und Verzugsdauer

Swiss REco-Index: monatliche Echtzeitschätzung für jeden Kanton

Gemeinsam mit verschiedenen Wirtschaftspartnern hat die Fachhochschule Graubünden das Swiss Regional Economic (Swiss REco) Dashboard aufgebaut – eine Sammlung fortlaufend aktualisierter Echtzeitdaten zur Wirtschaftsentwicklung in den einzelnen Kantonen. Herzstück ist der Swiss Regional Economic Index (Swiss REco-Index), eine Schätzung des monatlichen Wirtschaftswachstums, spezifisch für jeden Kanton der Schweiz.

Er stützt sich auf Datenquellen, die schweizweit verfügbar, mindestens nach Kantonen differenziert und zeitnah veröffentlicht werden. Die Daten im Dashboard reichen bis ins Jahr 2019 zurück, der Index ist ab 2019 verfügbar.

Zu den verwendeten Grössen gehören kantonal zuordenbare Exportwerte wie die Uhrenexporte. Der Wirtschaftsmonitor der Graubündner Kantonalbank nennt für 2025 ein gesamtschweizerisches Wachstum von 1,0 % nach Swiss REco-Index. Die SECO-Schätzung liegt bei 1,4 %. Für die Kantone weist er Basel-Stadt 2,5 %, Genf 2,0 %, Zürich 0,8 % und Waadt 0,7 % aus.

Für das erste Quartal 2026 zeigt die Nowcast-Schätzung des Index ein Wachstum von 1,1 % gegenüber dem Vorjahr (Vorquartal: 0,7 %). Kräftig wachsen Bern und Aargau; Zürich schrumpft, Genf stagniert, Basel wächst gering.

Ergänzend erscheint ein quartalsweise publizierter Schweizerischer Regionaler Wirtschaftskommentar, der auf dem Swiss REco-Index aufbaut. Die erste Ausgabe 2025 trägt den Titel «Leichte Aufhellung der Konjunktur in den Schweizer Kantonen».

Créa-Indikatoren: vierteljährliche Schätzungen mit anderen Stärken

Die Créa-Indikatoren der Universität Lausanne sind die zweite etablierte Quelle für kantonal gegliederte Konjunkturdaten. Sie schätzen das kantonale BIP vierteljährlich und erscheinen mit etwa einem halben Jahr Verzögerung. Für eine Momentaufnahme des laufenden Monats kommen sie zu spät; für die Einordnung eines abgeschlossenen Quartals und den Vergleich zwischen Kantonen bleiben sie eine Referenz.

Ausgewertet wird nach Kantonen und Grossregionen: In der Berichterstattung vom Juni 2025 stiegen die Konjunkturindikatoren nur in den Grossregionen Zürich und Mittelland. Der Unterschied zum Swiss REco-Index liegt im Takt und in der Datenbasis – hier monatliche Schätzungen ab 2019, dort vierteljährliche Werte mit rund einem halben Jahr Verzug. Wer eine längere Periode abdecken will, stützt sich auf die amtliche BIP-Reihe des BFS, die jedoch nur mit rund zwei Jahren Verzögerung publiziert wird.

Was die Zahlen zeigen – und wo sie an Grenzen stossen

Die wirtschaftliche Entwicklung der Kantone verläuft unterschiedlich; Stagnation und Wachstum sind nicht synchron. Nach einer stagnierenden oder teils rückläufigen Entwicklung von Juli 2023 bis Mai 2024 zeigten die Monatsdaten des Swiss REco-Index in vielen Kantonen wieder leichtes Wachstum.

In Basel-Stadt, Genf und Zürich lag das durchschnittliche Wachstum in den Sommermonaten Juli und August 2024 bei 1,3 bis 1,8 %. Dagegen schrumpfte das BIP in den beiden wirtschaftlich wichtigen Kantonen Waadt und Bern; Bern wies seit August 2023 negatives Wachstum aus.

Auch unter den grossen Kantonen driften die Raten auseinander. Für das erste Quartal 2026 weist der Index für Bern und Aargau kräftiges Wachstum aus, für Zürich ein schrumpfendes, für Genf ein stagnierendes und für Basel ein geringes.

Bei der Interpretation sind mehrere methodische Punkte zu beachten. Kantonale Werte sind Schätzungen oder Nowcasts, keine Messungen der tatsächlichen Wirtschaftsleistung, und sie werden bei neuen Daten üblicherweise revidiert.

Die publizierten Raten sind häufig Vorjahresvergleiche. Der Wirtschaftsmonitor weist für das vierte Quartal 2025 ein Wachstum von 0,7 % gegenüber dem Vorjahr aus, für Zürich im ersten Quartal 2026 ein schrumpfendes BIP im Vergleich zum Vorjahresquartal. Eine Veränderung zum Vorquartal findet sich in diesen Reihen nicht.

In kleinen Kantonen stützt sich ein solcher Index auf wenige Branchen und Unternehmen, weshalb einzelne Werte stärker ausschlagen können als in grossen, breit diversifizierten Kantonen. Ein einzelner Indexwert belegt daher keine kantonale Wirtschaftslage abschliessend; belastbar wird das Bild erst durch den Vergleich mehrerer Monate und die Gegenprüfung mit nationalen Grössen.

Wachstumsraten der Kantone im ersten Quartal 2026 (Swiss REco-Index)

Vorteile und Grenzen des Swiss REco-Index

Entwicklung der kantonalen Wirtschaftsentwicklung (Juli 2023 – August 2024)

Kurzfristige Konjunktur von langfristiger Wettbewerbsfähigkeit trennen

Der Kantonale Wettbewerbsindikator (KWI) der UBS gibt Aufschluss über das langfristige relative Wachstumspotenzial der Kantone. In der Ausgabe 2025 bleibt Zug der langfristig wettbewerbsfähigste Kanton, gefolgt von Basel-Stadt und Zürich; mit deutlichem Abstand folgen Waadt und Aargau.

Das breite Mittelfeld umfasst neun Kantone mit soliden Wachstumsaussichten, sieben Kantone weisen eine relativ moderate Wettbewerbsfähigkeit auf. Die Bergkantone Uri, Graubünden und Wallis sowie Neuenburg und Jura verzeichnen im Vergleich zu den übrigen Kantonen geringe langfristige Wachstumsaussichten.

Der KWI beleuchtet zusätzlich die Exportabhängigkeit und die Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Schocks. Die höchste Resilienz gegenüber Handelshemmnissen weisen Zürich, Waadt, Genf, Zug und Basel-Stadt auf. Besonders stark von US-Importzöllen betroffen sind Nidwalden und Neuenburg, da 44 beziehungsweise 38 % ihrer Exporte auf die USA entfallen.

Bei den langfristigen Aussichten wirken vor allem das Arbeitsmarkt- und das Kostenumfeld: In mehr als der Hälfte der Kantone wird die Erwerbsbevölkerung in den kommenden zehn Jahren sinken oder stagnieren. Der Steuerwettbewerb hat durch die OECD-Mindestbesteuerung etwas an Bedeutung eingebüsst, für den Grossteil der Unternehmen bleiben die kantonalen Steuersätze jedoch massgebend.

Solche Strukturindikatoren beantworten eine andere Frage als monatliche Konjunkturwerte: Sie messen Potenziale über Jahre, nicht die aktuelle Auslastung, und dürfen nicht als Konjunkturbarometer gelesen werden. Kurzfristige Ausschläge zeigen der Swiss REco-Index oder die Créa-Quartalswerte; wer Standortentscheide, Exportrisiken oder die demografische Entwicklung beurteilen will, greift zum KWI.

Praktische Einordnung für Unternehmen, Verwaltung und Medien

Für die Kombination der Quellen hat sich eine Aufgabenteilung bewährt: Die amtlichen BFS-Daten zum kantonalen BIP liefern die belastbare, aber rund zwei Jahre alte Grundlage für Niveauvergleiche und längere Reihen. Der Swiss REco-Index zeigt, was im laufenden Monat in einzelnen Kantonen geschieht, und eignet sich für die aktuelle Lagebeurteilung sowie für das frühzeitige Erkennen von Kantonen, die vom nationalen Trend abweichen.

Die Créa-Indikatoren dienen dem Quartalsvergleich zwischen Kantonen und Grossregionen. Die nationalen SECO-Grössen – Prognosen, vierteljährliche Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung, Flash-BIP, wöchentliche Wirtschaftsaktivität, Konjunktur- und Konsumentenstimmung – setzen den Referenzrahmen, vor dem kantonale Werte zu lesen sind. Für Standort-, Export- und Arbeitsmarktfragen kommt der Kantonale Wettbewerbsindikator hinzu.

Bei jeder Zahl sind vier Punkte zu prüfen: erstens die Frequenz (Monat, Quartal, Jahr), zweitens der Publikationsverzug bis zum Stichtag, drittens der Vergleichsmassstab und viertens die zugrunde liegenden Datenquellen. Als Vergleichsmassstab dienen die veröffentlichten kantonalen Wachstumsraten: Vorjahresvergleiche, nicht Veränderungen zum Vorquartal. Zu den Datenquellen gehören etwa Exportwerte wie die Uhrenexporte.

Wer diese vier Angaben zu einem Wert kennt, kann einschätzen, ob er eine aktuelle Tendenz, eine Quartalsbewegung oder ein langfristiges Potenzial beschreibt – und ob der Unterschied zwischen zwei Kantonen aussagekräftig genug ist, um darauf eine Entscheidung zu stützen.