Indicateurs conjoncturels cantonaux : sources et fiabilité

Pourquoi les chiffres cantonaux arrivent souvent trop tard

Qui souhaite savoir comment l’économie du canton de Zurich a évolué le mois dernier ne trouvera pas de réponse dans les statistiques officielles. L’Office fédéral de la statistique (OFS) ne fournit les données provisoires sur le produit intérieur brut (PIB) des cantons qu’avec un décalage d’environ deux ans.

Les estimations trimestrielles du PIB des cantons, établies par l’Institut d’économie appliquée de la Faculté HEC de l’Université de Lausanne (Créa), sont un peu plus récentes. Elles paraissent toutefois avec environ six mois de retard et, en raison de leur faible fréquence, se prêtent mal à une analyse conjoncturelle actuelle.

Il existe ainsi un fossé de plusieurs mois à deux ans entre les besoins d’information des entreprises, des administrations et des médias, et le rythme de publication des sources établies. Les sections suivantes classent les sources disponibles aujourd’hui selon trois critères : la fréquence de publication et le délai de parution, la ventilation cantonale ainsi que l’adéquation à la question posée.

Les grandeurs de référence officielles et nationales comme cadre

Le Secrétariat d’État à l’économie (SECO) fournit les grandeurs de référence nationales. Selon un communiqué de presse du 17 septembre 2026, le groupe d’experts en prévisions conjoncturelles de la Confédération table sur une croissance de l’économie suisse de 1,7 % pour 2026 (prévision de juin : 0,9 %). Pour 2027, elle maintient ses attentes à 1,6 %. Elle cite comme risques conjoncturels majeurs le conflit iranien, la hausse des prix de l’énergie et l’incertitude persistante en matière de politique commerciale.

Les publications régulières du SECO comprennent les comptes nationaux trimestriels de la Suisse, publiés environ 60 jours après la fin du trimestre, ainsi que l’estimation rapide expérimentale de la croissance du PIB (PIB flash), disponible environ 45 jours après la fin du trimestre. S’y ajoutent un indice haute fréquence expérimental de l’activité économique hebdomadaire, l’indicateur composite du climat conjoncturel en Suisse reflétant l’humeur des entreprises, et l’enquête sur le climat de consommation illustrant le sentiment des ménages. La série « Tendances conjoncturelles » décrit la situation économique en Suisse et à l’étranger, accompagnée des prévisions actuelles.

Ces grandeurs ne sont pas ventilées par canton ; elles ne permettent donc pas d’évaluer directement la situation d’un canton individuel. Leur utilité réside dans le cadre qu’elles offrent à l’échelle nationale : c’est uniquement à l’aune de cette comparaison que les écarts cantonaux peuvent être qualifiés de supérieurs ou inférieurs à la moyenne.

Comparaison des indicateurs conjoncturels selon la fréquence de publication et le délai de parution

Indice Swiss REco : estimation mensuelle en temps réel pour chaque canton

La Haute école spécialisée des Grisons a développé, conjointement avec divers partenaires économiques, le tableau de bord Swiss Regional Economic (Swiss REco) – une collection de données en temps réel constamment actualisées sur l’évolution économique dans les différents cantons. La pièce maîtresse en est l’indice Swiss Regional Economic (indice Swiss REco), une estimation de la croissance économique mensuelle, spécifique à chaque canton suisse.

Il s’appuie sur des sources de données disponibles à l’échelle nationale, ventilées au moins par canton et publiées en temps utile. Les données du tableau de bord remontent jusqu’en 2019, année à partir de laquelle l’indice est disponible.

Parmi les grandeurs utilisées figurent les valeurs des exportations attribuables aux cantons, telles que les exportations horlogères. Le monitor économique de la Banque cantonale des Grisons indique, selon l’indice Swiss REco, une croissance de 1,0 % pour l’ensemble de la Suisse en 2025. L’estimation du SECO s’élève à 1,4 %. Pour les cantons, il affiche 2,5 % pour Bâle-Ville, 2,0 % pour Genève, 0,8 % pour Zurich et 0,7 % pour Vaud.

Pour le premier trimestre 2026, l’estimation Nowcast de l’indice montre une croissance de 1,1 % par rapport à l’année précédente (trimestre précédent : 0,7 %). Berne et l’Argovie connaissent une forte croissance ; Zurich rétrécit, Genève stagne et Bâle croît faiblement.

En complément, un commentaire économique régional suisse est publié trimestriellement, s’appuyant sur l’indice Swiss REco. La première édition de 2025 porte le titre « Légère amélioration de la conjoncture dans les cantons suisses ».

Indicateurs Créa : estimations trimestrielles aux atouts différents

Les indicateurs Créa de l’Université de Lausanne constituent la seconde source établie de données conjoncturelles ventilées par canton. Ils estiment le PIB cantonal sur une base trimestrielle et paraissent avec environ six mois de retard. Ils arrivent trop tard pour offrir un instantané du mois en cours ; ils restent néanmoins une référence pour situer un trimestre achevé et comparer les cantons entre eux.

L’analyse est effectuée par cantons et grandes régions : dans le rapport de juin 2025, les indicateurs conjoncturels n’ont augmenté que dans les grandes régions de Zurich et du Plateau central. La différence avec l’indice Swiss REco réside dans le rythme et la base de données – ici des estimations mensuelles depuis 2019, là des valeurs trimestrielles avec environ six mois de retard. Qui souhaite couvrir une période plus longue s’appuiera sur la série officielle du PIB de l’OFS, qui n’est toutefois publiée qu’avec environ deux ans de retard.

Ce que montrent les chiffres – et leurs limites

L’évolution économique des cantons est disparate ; stagnation et croissance ne sont pas synchrones. Après une évolution stagnante, voire partiellement décroissante, de juillet 2023 à mai 2024, les données mensuelles de l’indice Swiss REco ont montré une légère reprise de la croissance dans de nombreux cantons.

À Bâle-Ville, Genève et Zurich, la croissance moyenne durant les mois d’été de juillet et août 2024 se situait entre 1,3 et 1,8 %. En revanche, le PIB a reculé dans les deux cantons économiquement importants que sont Vaud et Berne ; Berne affichait une croissance négative depuis août 2023.

Même parmi les grands cantons, les taux divergent. Pour le premier trimestre 2026, l’indice indique une forte croissance pour Berne et l’Argovie, un recul pour Zurich, une stagnation pour Genève et une faible croissance pour Bâle.

Plusieurs points méthodologiques doivent être pris en compte lors de l’interprétation. Les valeurs cantonales sont des estimations ou des nowcasts, non des mesures de la performance économique réelle, et elles sont généralement révisées lorsque de nouvelles données deviennent disponibles.

Les taux publiés sont souvent des comparaisons annuelles. Le monitor économique indique une croissance de 0,7 % pour le quatrième trimestre 2025 par rapport à l’année précédente, et un PIB en recul pour Zurich au premier trimestre 2026 par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente. Une variation par rapport au trimestre précédent ne figure pas dans ces séries.

Dans les petits cantons, un tel indice repose sur peu de branches et d’entreprises, ce qui peut entraîner des fluctuations plus marquées que dans les grands cantons largement diversifiés. Une seule valeur d’indice ne permet donc pas de conclure définitivement sur la situation économique cantonale ; l’image ne devient fiable qu’à travers la comparaison de plusieurs mois et la vérification croisée avec les grandeurs nationales.

Taux de croissance des cantons au premier trimestre 2026 (indice Swiss REco)

Avantages et limites de l’indice Swiss REco

Évolution de la conjoncture cantonale (juillet 2023 – août 2024)

Distinguer la conjoncture à court terme de la compétitivité à long terme

L’Indicateur cantonal de compétitivité (ICC) de l’UBS éclaire le potentiel de croissance relatif à long terme des cantons. Dans l’édition 2025, Zoug reste le canton le plus compétitif à long terme, suivi de Bâle-Ville et de Zurich ; Vaud et l’Argovie suivent avec un écart notable.

Le large milieu de tableau comprend neuf cantons aux perspectives de croissance solides, tandis que sept cantons affichent une compétitivité relativement modérée. Les cantons de montagne que sont Uri, les Grisons et le Valais, ainsi que Neuchâtel et le Jura, enregistrent des perspectives de croissance à long terme faibles par rapport aux autres cantons.

L’ICC met également en lumière la dépendance aux exportations et la résilience face aux chocs externes. Zurich, Vaud, Genève, Zoug et Bâle-Ville présentent la plus grande résilience face aux obstacles commerciaux. Nidwald et Neuchâtel sont particulièrement touchés par les droits de douane américains, car 44 % respectivement 38 % de leurs exportations sont destinées aux États-Unis.

Pour les perspectives à long terme, ce sont surtout le marché du travail et l’environnement des coûts qui jouent : dans plus de la moitié des cantons, la population active diminuera ou stagnera au cours des dix prochaines années. La concurrence fiscale a perdu un peu de son importance avec l’imposition minimale de l’OCDE, mais les taux d’imposition cantonaux restent déterminants pour la majorité des entreprises.

De tels indicateurs structurels répondent à une question différente de celle des valeurs conjoncturelles mensuelles : ils mesurent des potentiels sur plusieurs années, non l’utilisation actuelle des capacités, et ne doivent pas être lus comme des baromètres conjoncturels. Les fluctuations à court terme sont montrées par l’indice Swiss REco ou les valeurs trimestrielles Créa ; qui souhaite évaluer des décisions d’implantation, des risques à l’exportation ou l’évolution démographique se tournera vers l’ICC.

Classification pratique pour les entreprises, l’administration et les médias

Pour combiner les sources, une répartition des tâches s’est avérée efficace : les données officielles de l’OFS sur le PIB cantonal fournissent la base fiable, bien qu’âgée d’environ deux ans, pour les comparaisons de niveau et les séries longues. L’indice Swiss REco montre ce qui se passe dans le mois en cours dans les différents cantons et convient à l’évaluation de la situation actuelle ainsi qu’à la détection précoce des cantons qui s’écartent de la tendance nationale.

Les indicateurs Créa servent à la comparaison trimestrielle entre cantons et grandes régions. Les grandeurs nationales du SECO – prévisions, comptes nationaux trimestriels, PIB flash, activité économique hebdomadaire, climat conjoncturel et sentiment des consommateurs – fixent le cadre de référence dans lequel les valeurs cantonales doivent être lues. Pour les questions relatives à l’implantation, aux exportations et au marché du travail, l’Indicateur cantonal de compétitivité vient s’ajouter.

Pour chaque chiffre, quatre points doivent être vérifiés : premièrement la fréquence (mois, trimestre, année), deuxièmement le délai de publication par rapport à la date de référence, troisièmement l’étalon de comparaison et quatrièmement les sources de données sous-jacentes. Les étalons de comparaison sont les taux de croissance cantonaux publiés : des comparaisons annuelles, non des variations par rapport au trimestre précédent. Parmi les sources de données figurent, par exemple, les valeurs des exportations telles que les exportations horlogères.

Qui connaît ces quatre informations pour une valeur donnée peut évaluer si elle décrit une tendance actuelle, un mouvement trimestriel ou un potentiel à long terme – et si la différence entre deux cantons est suffisamment significative pour fonder une décision.