Indice des directeurs d’achat en Suisse : structure et portée

Ce que permet l’indice des directeurs d’achat

L’indice des directeurs d’achat (Purchasing Managers' Index, PMI) est un indicateur avancé de la conjoncture publié chaque mois. Les cadres, les analystes et les journalistes économiques l’utilisent comme un outil de prévision fiable, notamment parce qu’il est disponible plus fréquemment que les données trimestrielles telles que le produit intérieur brut. Il ne mesure pas les volumes produits, mais reflète l’évaluation des responsables des achats : les conditions commerciales et sectorielles sont-elles meilleures, inchangées ou moins bonnes que le mois précédent ?

Cet indice vient des États-Unis, où il a fait ses preuves depuis plus de 50 ans. Pour son PMI, l’Institute for Supply Management (ISM) interroge les directeurs d’achat de plus de 300 fabricants de tailles variées et implantés à différents endroits. Les investisseurs s’appuient sur les PMI pour comprendre l’évaluation prospective du secteur ; les valeurs renseignent sur le climat des marchés et servent de base aux décisions de trading.

Enquête mensuelle : panel, questionnaire, exploitation

En Suisse, les indices reposent sur les déclarations mensuelles de plus de 430 directeurs d’achat. Ils répondent de manière anonyme à un questionnaire en ligne standardisé, en fournissant une appréciation qualitative ; la charge représente environ 15 minutes par mois. Ils indiquent uniquement si le niveau d’activité de certains indicateurs est supérieur, identique ou inférieur à celui du mois précédent. Peuvent y participer les cadres responsables des achats dans une entreprise industrielle, de services ou commerciale.

procure.ch calcule le PMI Industrie depuis plus de 25 ans et le PMI Services depuis environ sept ans, chacun en collaboration avec UBS Switzerland AG. L’équipe Economic Research d’UBS Switzerland AG analyse et commente les réponses agrégées. procure.ch et UBS Switzerland AG invitent chaque année au VIP Panel Meeting au Forum St. Peter à Zurich.

Structure des deux questionnaires : industrie et services

Le questionnaire destiné à l’industrie manufacturière couvre la production/output, le carnet de commandes (commandes clients), le volume des achats, les prix d’achat, les délais de livraison (plus longs, identiques, plus courts), les arriérés de marchandises, les stocks de matières premières achetées, de produits semi-finis et de composants, les stocks de produits finis ainsi que le nombre de personnes employées.

Pour le PMI Services, qui englobe les entreprises de services et commerciales, les questions portent sur l’activité commerciale, les nouvelles commandes, le carnet de commandes (commandes clients), les prix d’achat, les prix de vente et le nombre de personnes employées. Les prix de vente figurent uniquement dans le questionnaire services ; les composantes liées aux stocks et aux délais de livraison restent limitées à l’industrie.

Le secteur des services comprend les entreprises qui réalisent plus de la moitié de leur chiffre d’affaires en tant que prestataires de services. Elles commercent avec des biens ou fournissent des prestations consommées directement par le client, comme le conseil, la gestion immobilière ou le développement. La délimitation n’est pas toujours nette.

Du questionnaire à la valeur de l’indice

Pour chaque indicateur interrogé, les répondants n’ont que trois options de réponse : supérieur, identique ou inférieur au mois précédent. À partir de ces réponses, les indices de procure.ch sont construits, pondérés et corrigés des variations saisonnières. Ils mesurent la direction et la vitesse de changement de chaque indicateur observé.

Comme seule la direction du changement et sa diffusion sont capturées, une valeur d’indice ne dit rien sur l’ampleur de la variation : une valeur de 55 ne signifie pas que la production a augmenté de cinq pour cent. L’indice ne montre donc pas des quantités, mais indique dans quelle mesure une hausse ou une baisse est soutenue au sein du panel.

Au-dessus de 50 points : direction, rythme et composantes

Des valeurs supérieures à 50 points signalent une croissance, celles inférieures une contraction ; plus une valeur s’éloigne du seuil, plus la dynamique est forte. En août, le PMI Industrie a progressé de 3,9 points pour atteindre 57,1 points, se situant ainsi pour le sixième mois consécutif au-dessus du seuil de croissance. La composante production a atteint 59,8 points, celle du carnet de commandes 57,5 points. Dans le secteur des services, l’indice a reculé de 5,6 points pour s’établir à 58,3 points le même mois, tout en continuant de signaler une croissance solide.

Les composantes apportent des signaux supplémentaires. Une hausse des prix d’achat et un allongement des délais de livraison indiquent des goulets d’étranglement et une pression sur les coûts : en août, des hausses de prix ont été signalées notamment pour les plastiques, les prestations de transport, les composants électroniques et les métaux de base, avec des retards particulièrement marqués pour les composants électroniques tels que les puces mémoire ; les prix d’achat ont poursuivi leur hausse, mais à un rythme moins soutenu qu’auparavant. Une baisse des prix de vente accompagnée d’une hausse des prix d’achat pointe vers une pression sur les marges – cette configuration s’est observée dans le secteur des services.

Les indicateurs de l’emploi réagissent plus lentement que la production et les entrées de commandes. Dans l’industrie, la composante emploi s’est améliorée après huit mois de baisse pour atteindre 50,4 points, repassant ainsi pour la première fois au-dessus du seuil de croissance. En novembre 2021, environ un quart des entreprises industrielles ont embauché davantage de personnel, tandis que la grande majorité a maintenu ses effectifs inchangés. Dans le secteur des services, la composante emploi avait alors perdu 8,6 points pour tomber à 47 points, bien que l’activité commerciale se soit accrue plus largement.

Composantes du PMI Industrie en août 2026 : valeurs les plus élevées pour la production et le carnet de commandes

Portée et limites

Le PMI repose sur des appréciations qualitatives des responsables des achats, et non sur des quantités mesurées. Il indique la direction et le rythme d’un changement, mais pas son ampleur en pour cent ou en francs. Dès lors, les valeurs peuvent diverger des attentes des économistes. En août, l’indice industrie, avec 57,1 points, a nettement dépassé les attentes recensées par l’agence de presse AWP, situées entre 53,5 et 54,0 points. L’indice services, à 58,3 points, se situait dans la fourchette basse des anticipations des analystes. En novembre 2021, les attentes portaient sur 63,0 à 65,4 points, pour un résultat effectif de 62,5 points.

Certaines composantes peuvent évoluer en sens contraire. Dans le secteur des services, l’activité commerciale et le carnet de commandes ont continué de progresser en août, tandis que les nouvelles commandes ont légèrement reculé. En novembre 2021, l’activité commerciale s’est accrue plus largement que le mois précédent, alors que la composante emploi passait sous le seuil de croissance. L’ampleur de telles fluctuations s’est révélée lors de phases extrêmes : au plus fort de la crise du coronavirus, l’indice industrie a chuté à 41,2 points, tandis que celui des services reculait vers les 20 points.

La portée varie selon les secteurs. Le secteur des services est plus orienté vers l’économie intérieure, ce qui peut conduire à une divergence des deux indices – en août, le climat s’est refroidi chez les prestataires de services après un mois précédent fort, tandis que l’industrie gagnait de l’élan sur une base large. Le PMI coexiste par ailleurs avec d’autres indicateurs avancés tels que le baromètre conjoncturel du KOF, qui affichait également une tendance baissière en novembre 2021.

Avantages et limites de l’indice des directeurs d’achat (PMI) pour la Suisse