Indice dei direttori degli acquisti in Svizzera: struttura e significato

Cosa offre l’indice dei direttori degli acquisti

L’indice dei direttori degli acquisti (Purchasing Managers' Index, PMI) è un indicatore anticipatore della congiuntura pubblicato mensilmente. Dirigenti, analisti e giornalisti economici lo utilizzano come strumento di previsione affidabile, anche perché viene reso disponibile più frequentemente rispetto ai dati trimestrali come il prodotto interno lordo. Non misura i volumi prodotti, bensì la valutazione dei responsabili degli acquisti: le condizioni aziendali e di settore sono migliorate, rimaste invariate o peggiorate rispetto al mese precedente.

L’indice proviene dagli Stati Uniti, dove ha dimostrato la sua efficacia da oltre 50 anni. L’Institute for Supply Management (ISM) intervista per il suo PMI i direttori degli acquisti di oltre 300 produttori di diverse dimensioni e ubicazioni. Gli investitori consultano i PMI per comprendere le prospettive future del settore; i valori forniscono informazioni sul sentiment di mercato e fungono da base per le decisioni di trading.

Indagine mensile: panel, questionario, elaborazione

In Svizzera gli indici si basano sulle rilevazioni mensili di oltre 430 direttori degli acquisti. Essi rispondono anonimamente a un questionario online standardizzato con valutazioni qualitative; l’impegno richiesto è di circa 15 minuti al mese. Si indica soltanto se il livello di attività di singoli indicatori è superiore, uguale o inferiore rispetto al mese precedente. Possono partecipare i dirigenti responsabili degli acquisti di un’azienda industriale, di servizi o commerciale.

procure.ch calcola il PMI Industria da oltre 25 anni e il PMI Servizi da circa sette anni, in entrambi i casi insieme a UBS Switzerland AG. Il team di Economic Research di UBS Switzerland AG analizza e commenta le risposte aggregate. procure.ch e UBS Switzerland AG invitano ogni anno al VIP Panel Meeting nel Forum St. Peter a Zurigo.

Struttura dei due questionari: industria e servizi

Il questionario per l’industria manifatturiera rileva la produzione/output, il portafoglio ordini (ordini dei clienti), il volume degli acquisti, i prezzi di acquisto, i tempi di consegna (più lunghi, uguali, più brevi), gli ordini arretrati, le scorte di materie prime acquistate, semilavorati e componenti, le scorte di prodotti finiti nonché il numero di occupati.

Nel PMI Servizi, che copre le imprese di servizi e commerciali, vengono rilevati l’attività commerciale, i nuovi ordini, il portafoglio ordini (ordini dei clienti), i prezzi di acquisto, i prezzi di vendita e il numero di occupati. I prezzi di vendita figurano solo nel questionario dei servizi; le componenti relative alle scorte e ai tempi di consegna restano limitate all’industria.

Al settore dei servizi appartengono le aziende che realizzano più della metà del loro fatturato come prestatori di servizi. Esse commerciano beni o forniscono prestazioni consumate direttamente dal cliente, ad esempio consulenza, gestione o sviluppo. La delimitazione non è sempre netta.

Dal questionario al valore dell’indice

Per ogni indicatore rilevato, gli intervistati hanno solo tre opzioni di risposta: superiore, uguale o inferiore rispetto al mese precedente. Da queste risposte vengono costruiti, ponderati e destagionalizzati gli indici di procure.ch. Essi misurano la direzione e la velocità della variazione di ogni indicatore osservato.

Poiché viene registrata solo la direzione della variazione e la sua diffusione, un valore dell’indice non dice nulla sull’entità della variazione: un valore di 55 non significa che la produzione sia aumentata del cinque percento. L’indice non mostra quindi i volumi, bensì quanto ampiamente un aumento o una diminuzione siano sostenuti nel panel.

Oltre i 50 punti: direzione, ritmo e componenti

Valori superiori a 50 punti segnalano crescita, valori inferiori contrazione; più un valore si discosta dalla soglia, maggiore è la dinamica. Ad agosto il PMI Industria è salito di 3,9 punti a 57,1 punti, rimanendo così per il sesto mese consecutivo sopra la soglia di crescita. La componente produzione ha raggiunto 59,8 punti, quella del portafoglio ordini 57,5 punti. Nel settore dei servizi l’indice nello stesso mese è sceso di 5,6 punti a 58,3 punti, ma ha continuato a segnalare una crescita solida.

Le componenti forniscono segnali aggiuntivi. Prezzi di acquisto in aumento e tempi di consegna più lunghi indicano colli di bottiglia e pressione sui costi: ad agosto sono stati segnalati prezzi più elevati, tra l’altro, per materie plastiche, servizi di trasporto, componenti elettroniche e metalli di base, con ritardi particolarmente marcati per le componenti elettroniche come i chip di memoria; i prezzi di acquisto sono ulteriormente aumentati, ma meno fortemente rispetto al periodo precedente. Prezzi di vendita in calo accompagnati da prezzi di acquisto più alti indicano una pressione sui margini – questa configurazione si è manifestata nel settore dei servizi.

Gli indicatori dell’occupazione reagiscono con maggiore lentezza rispetto alla produzione e all’ingresso di nuovi ordini. Nell’industria la componente occupazione è migliorata dopo otto mesi con valori in calo, raggiungendo 50,4 punti e tornando per la prima volta sopra la soglia di crescita. Nel novembre 2021 circa un quarto delle imprese industriali ha assunto nuovo personale, mentre la grande maggioranza ha mantenuto invariato l’organico. Nel settore dei servizi la componente occupazione aveva allora perso 8,6 punti scendendo a 47 punti, sebbene l’attività commerciale fosse aumentata in modo più diffuso.

Componenti del PMI Industria nell’agosto 2026: valori più alti per produzione e portafoglio ordini

Significato e limiti

Il PMI si basa su valutazioni qualitative dei responsabili degli acquisti, non su volumi misurati. Mostra la direzione e il ritmo di una variazione, non la sua entità in percentuale o franchi. Di conseguenza, i valori possono discostarsi dalle aspettative degli economisti. Ad agosto l’indice industriale, con 57,1 punti, ha superato nettamente le aspettative rilevate dall’agenzia di notizie AWP, comprese tra 53,5 e 54,0 punti. L’indice dei servizi, con 58,3 punti, si è collocato al limite inferiore delle attese degli analisti. Nel novembre 2021 ci si aspettavano valori tra 63,0 e 65,4 punti; il risultato effettivo è stato di 62,5 punti.

Singole componenti possono evolvere in direzioni opposte. Nel settore dei servizi ad agosto l’attività commerciale e il portafoglio ordini sono ulteriormente aumentati, mentre i nuovi ordini sono leggermente diminuiti. Nel novembre 2021 l’attività commerciale è aumentata in modo più diffuso rispetto al mese precedente, mentre la componente occupazione è scesa sotto la soglia di crescita. La portata di tali oscillazioni si è mostrata nelle fasi estreme: al culmine della crisi pandemica l’indice industriale è crollato a 41,2 punti, mentre per i prestatori di servizi il calo si è avvicinato ai 20 punti.

La capacità esplicativa varia a seconda del settore. Il settore dei servizi è più orientato verso l’economia interna, motivo per cui i due indici possono divergere: ad agosto il sentiment tra i prestatori di servizi si è raffreddato dopo un mese precedente forte, mentre l’industria ha guadagnato slancio grazie a un ampio sostegno. Il PMI si affianca inoltre ad altri indicatori anticipatori come il barometro congiunturale del KOF, che nel novembre 2021 ha mostrato anch’esso un andamento in calo.

Vantaggi e limiti dell’indice dei direttori degli acquisti (PMI) per la Svizzera